Inmitten einer Achterbahnfahrt der Schuldenumstrukturierung und einem aufkommenden Vertrauenskrise bei Finanzunternehmen steht Chinas Wirtschaft vor einer Zukunft, die so unsicher aussieht wie ein Jongleur, der plötzlich Seifenblasen jongliert. Der Markt hat weniger Glauben an Chinas Erholung von COVID-19 als ein Detektiv in einer verlassenen Geisterstadt.
Der Markt deutet das als Zeichen, dass eine weitere erhebliche Abwertung (wie 2015) vom Tisch ist.
Gleichzeitig verschlechtern sich Chinas Probleme weiter. Heute haben wir erfahren, dass die chinesische Vertrauensgesellschaft Zhongzhi eine Schuldenumstrukturierung plant und es so aussieht, als würden die Schuldenprobleme sich wie eine Lawine ausbreiten. Und obendrein scheint die Zentralregierung nicht gerade bereit zu sein, die großen Geschütze aufzufahren.
Wir haben diese Woche mit einer überraschenden Senkung seitens der PBOC gerechnet und heute hat sie verkündet: „Die vorsichtige Geldpolitik wird präzise und kraftvoll sein.“ Zu diesem Zeitpunkt hat der Markt genug von den „vorsichtigen“ Schritten aus China und möchte mehr von der kraftvollen Sorte. Wenn man das Ganze dann noch mit Gesprächen über ein Verbot von Aktienverkäufen in China kombiniert, wirkt die ganze Angelegenheit wie ein ungeschickter Versuch.
Offizielle äußern sich zunehmend optimistisch über eine mögliche Besserung gegen Ende des dritten Quartals oder zu Beginn des vierten Quartals. Die Geduld und der Glaube an ihre Umsetzung sind jedoch fraglich. Die Rufe nach Konjunkturanreizen zur Belebung des Konsums werden lauter, einschließlich von Seiten der PBOC. Die Regierung lehnt jedoch direkte Subventionen grundsätzlich ab und versucht stattdessen, den Automobil- und Hochpreissektor zu unterstützen.
In China ist alles undurchsichtig. Das Vertrauen in die Daten ist begrenzt und Berichte aus der Praxis führen oft zu Verwirrung. Obwohl erkenntlich ist, dass Handlungsbedarf besteht, sind die abzuwägenden Entscheidungen für die Verantwortlichen kompliziert. Möglicherweise ist Xi Jinping auch stark mit geopolitischen Angelegenheiten und dem Handelskrieg beschäftigt.